Eski merkez bankası yetkilisi Hiromi Yamaoka’ya göre Japonya Merkez Bankası (BOJ), aşırı düşük faiz oranlarını kademeli olarak kaldırmak için beklenenden daha erken harekete geçmek zorunda kalabilir. Yavaş bir yaklaşım tercih edilse de, zayıf yen ve olası enflasyon aşımı yıl sonundan önce önlem alınmasını gerektirebilir.
BOJ, Salı günü uzun vadeli faiz oranları üzerindeki kontrolünü gevşeterek, artan enflasyona ve yıllar süren değerli nakit teşvikinin sona ermesi yönündeki baskıya yanıt olarak tahvil getirisi izleme politikasını ayarladı. Bu karar, piyasanın siyasetten çıkış yönünde daha kararlı adımlar atılacağı yönündeki varsayımlarıyla çelişerek yen değerinde düşüşe yol açtı.
Yamaoka, BOJ’un 10 yıllık tahvil getirisini %0 civarında belirleyen getiri eğrisi kontrolü (YCC) politikasının, tahvil sahipleri için önemli kayıplara yol açabilecek getirilerde ani bir artışa neden olmadan kademeli olarak kaldırılmasının zor olduğunu açıkladı. BOJ’un sorunsuz bir geçiş sağlamak için temkinli ilerlemesi gerektiğini vurguladı.
BOJ’un piyasa operasyonlarını denetleme geçmişine sahip olan ve mevcut politika yapıcılarla yakın bağlarını sürdüren Yamaoka, 1998’den 2005’e kadar Başkan Kazuo Ueda’nın emrinde çalıştı. Bu dönem, eski lider Haruhiko Kuroda’nın 2013’te başlattığı agresif genişlemenin öncesine dayanıyor.
BOJ’un temkinli dili ve önümüzdeki yıl için fiyat müzakerelerine odaklanması, piyasaların 2024 baharına kadar herhangi bir siyasi atılımın gerçekleşmeyeceğine inanmasına yol açabilir. Ancak Yamaoka, BOJ’un potansiyel hızlı değişimler nedeniyle bekleme lüksüne sahip olamayabileceği konusunda uyarıyor enflasyonda.
Düşen yen, BOJ’u ultra düşük faiz oranlarından istenenden daha erken çıkmaya zorlayabilir. Yamaoka, BOJ’un yıl sonuna kadar harekete geçme olasılığını dışlamadı ve Vali Ueda’nın muhtemelen sınırlı zaman çerçevesinin farkında olduğunu kaydetti.
BOJ, 2016 yılından bu yana YCC kapsamında %2 enflasyon hedefine ulaşma çabalarının bir parçası olarak 10 yıllık tahvil faiz oranını sıfır civarında sınırladı. Ayrıca negatif faiz politikası kapsamında merkez bankasında tutulan fazla rezervlere %0,1 fiyat uyguluyor.
Enflasyon bir yıldan fazla süredir %2 hedefini aştığı için birçok piyasa katılımcısı YCC’nin ve negatif faiz oranlarının gelecek yıl sona ereceğini tahmin ediyor. Ancak Ueda, BOJ’un güçlü talebin desteklediği %2’lik sürdürülebilir enflasyona ilişkin daha fazla kanıt beklemesi gerektiğini savunarak, kısa vadeli bir çıkış olasılığını küçümsedi.
Yamaoka, BOJ’un eninde sonunda negatif faiz oranlarına son vermesi gerektiğini, çünkü bu politikanın maliyetlerinin faydalarından daha ağır bastığını ve yende değerli devalüasyonlara yol açtığını söyledi. BOJ muhtemelen uzun vadeli faiz oranları üzerindeki denetimini gevşetmeye devam edecek olsa da Yamaoka, yıllardır sıfıra yakın borçlanma maliyetlerine alışmış bir ülkedeki olası aksaklık nedeniyle YCC’yi tamamen ortadan kaldırmayacağına inanıyor.
Negatif faiz oranlarının ve YCC’nin geleceği, BOJ’un daha geniş teşvik programını oluşturdukları için muhtemelen tek bir paket olarak tartışılacak. Yamaoka, bu politikalardan başarıyla çıkılmasının önemini ve BOJ’un bu konuya bir an önce el atması gerektiğini vurgulayarak sözlerini tamamladı.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zeka desteğiyle oluşturulmuş, tercüme edilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şartlar ve Koşullarımıza bakın.
